Le marché obligataire a connu une semaine mouvementée marquée par une levée record du Trésor sur le primaire ainsi qu’une première intervention inédite de Bank Al-Maghrib (BAM) sur le compartiment secondaire, indique AGR dans sa note “Hebdo Taux Fixed Income” couvrant la période allant du 06 au 12 janvier courant.
L’intervention de BAM a porté sur un montant total de 15 milliards de dirhams (MMDH) avec un double objectif, précise AGR, notant qu’il s’agit tout d’abord de liquéfier le marché des bons du trésor afin d’apporter plus de marge de manœuvre pour de nouvelles souscriptions sur le marché primaire.
Cette opération vise également à diminuer les pressions sur le segment court terme de la courbe obligataire qui a connu des hausses importantes depuis septembre dernier, souligne AGR. “À l’origine, la nouvelle stratégie d’émission du Trésor axée sur le court terme, notamment à travers la création de nouvelles lignes 32 et 45 jours”, explique la même source.
Parallèlement, le Trésor a pu réaliser une levée record dépassant les 17 MMDH satisfaisant ainsi la totalité de ses besoins importants pour le mois de janvier et ce, grâce à une demande exceptionnelle de 35 MMDH sur le marché primaire.
Ce retour d’appétit s’explique, d’après AGR, par le rehaussement des Taux de rémunération en ligne avec la hausse des exigences de rentabilité des investisseurs sur quasiment toutes les maturités, notamment le long terme.
Et de rappeler que “le Trésor avait évité de marquer à la hausse les Taux long terme créant ainsi un inversement de la courbe obligataire depuis décembre. Ainsi, nous avons assisté à des hausses sur le long terme allant de 93 points de base à 192 points de base, soit des plus hauts depuis 2015”.
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