Attijari Global Research (AGR), au terme de son analyse du Groupe Managem, des retombées de sa stratégie de développement à horizon 2025 et des perspectives des métaux à l’échelle internationale, recommande aux investisseurs de souscrire à l’opération d’augmentation de capital du Groupe.
Ainsi, AGR explique dans son récent “Research report – Equity” que cette augmentation de capital marque la forte implication et l’engagement ferme de l’Actionnaire de référence Al Mada dans le projet de croissance de Managem à travers une souscription à hauteur de 83% à cette opération. Ceci constitue un signal de confiance à la fois à l’égard des Actionnaires minoritaires et des investisseurs en Bourse.
En outre, la nouvelle stratégie de développement de Managem lui permettrait de pallier à une contrainte majeure. Il s’agit d’un portefeuille de projets “fragmentés” et de taille relativement “petite” ne favorisant pas le franchissement d’un nouveau palier de profitabilité. À compter de 2025, AGR anticipe le démarrage des projets de taille importante affichant des “cash-costs” très compétitifs et des marges d’EBE supérieures de +5 pts par rapport aux projets historiques.
Ce changement de dimension du Groupe Managem devrait s’opérer sur le court terme (CT) et non pas sur des horizons long terme (LT), assure AGR, prévoyant un doublement de l’excédent brut d’exploitation (EBE), passant d’une moyenne de 2,5 milliards de dirhams (MMDH) sur 2020-2023 à 5 MMDH à compter de 2025. Parallèlement, la capacité bénéficiaire récurrente franchirait un nouveau palier passant de 0,8 à 1,5 MMDH durant la même période.
Concernant l’endettement net du Groupe qui devrait franchir les 10 MMDH à horizon 2025, AGR appelle à relativiser ces prévisions compte tenu d’un cash-flow d’exploitation cible de 4,2 MMDH, équivalent à une capacité de recouvrement de la dette nette de 2,3 années, d’une capacité bénéficiaire cible de 1,5 MMDH permettant de renforcer davantage les fonds propres à travers un Gearing qui passerait à 70% à compter de 2026 et enfin, des frais financiers qui devraient se situer en dessous des 10% de l’EBE au terme de la même période.
Par aillleurs, AGR rappelle que le Groupe Managem, acteur minier de référence, lance une nouvelle opération d’augmentation de capital pour un montant global de 3 MMDH. L’objectif principal étant d’accélérer le déploiement de son programme d’investissement 2023-2025 tout assurant son équilibre bilanciel.
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